不喜歡看新聞的我今天才知道，前幾天加拿大連鎖咖啡館品牌Tim Hortons的中國子公司（Tims中國）接受了騰訊的投資，希望能借助企鵝的資源開拓中國市場。
如果你不知道Tim Hortons是做什么的：它是加拿大排名第一的連鎖餐飲企業(yè)，80%的加拿大人每月至少光顧一次，堪稱楓葉國的招牌企業(yè)甚至社會文化的一部分。主要產(chǎn)品為咖啡、茶和以咖啡為基底的特色飲料，也提供甜甜圈、天趣餅（一種油炸球形甜品）、百吉餅和三明治等新鮮烘焙食品。
看起來有點(diǎn)好吃如果騰訊投資實(shí)體咖啡館不讓你感到意外，那再告訴你一件事：Tim Hortons和漢堡王（Burger King）是一家人。早在2014年，兩家公司就合并為國際餐飲品牌公司（Restaurant Brands Internatio
nal Inc., "RBI"）。但更讓人意外的是，RBI的間接大股東3G Capital是一家巴西公司。還記得上世紀(jì)巴西聯(lián)合中南美咖啡產(chǎn)國在美國打廣告促進(jìn)咖啡消費(fèi)嗎？今天，巴西公司直接下場控股了北美的大型咖啡企業(yè)。但這家公司的厲害之處遠(yuǎn)不止于此。3G Capital不僅是啤酒巨頭百威英博的大股東，還聯(lián)合巴菲特收購了亨氏，后來又將卡夫食品收入麾下。沒錯，在漢堡王買薯?xiàng)l附送的亨氏番茄醬，廚房調(diào)味品架子上的味事達(dá)醬油，還有夏天傍晚手里冒著絲絲涼氣的哈爾濱啤酒，背后都有這家巴西公司的身影。
比起3G Capital這家公司，我更想寫寫創(chuàng)始人豪爾赫·保羅·雷曼（Jorge Paulo Lemann）的人生經(jīng)歷和處世哲學(xué)。雷曼是巴西首富，巴菲特稱其為“世界上最好的商人”，《基業(yè)長青》作者柯林斯也說，雷曼的經(jīng)歷毫不遜色于沃爾特·迪士尼、亨利·福特、山姆·沃爾頓、盛田昭夫以及喬布斯等商業(yè)天才的故事。
好了，讓我們把時間撥回到1939年。那一年，雷曼在里約熱內(nèi)盧出生了。因?yàn)榘职质侨鹗恳泼瘢茁弥臀魅鹗侩p重國籍。但這并不是一個快樂富二代的故事——14歲那年，爸爸車禍去世，媽媽把雷曼拉扯長大。1959年，雷曼被哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)錄取。盡管雷曼說自己被哈佛錄取是因?yàn)榫W(wǎng)球打得好，他顯然在學(xué)習(xí)上很有天分——雷曼一邊從教授、學(xué)長那里收集信息提前了解課程內(nèi)容，一邊研究過往考試題摸索教授出題規(guī)律，三年就畢業(yè)了，就因?yàn)橛憛挷ㄊ款D的天寒地凍而想念里約的陽光和海灘。網(wǎng)球打得好也是真的。畢業(yè)之后，雷曼成了職業(yè)網(wǎng)球選手。他拿了五次巴西冠軍，參加過兩次戴維斯杯，還代表巴西打入溫網(wǎng)。
但在溫網(wǎng)比賽中，雷曼慘敗于美國選手Do
nald Dell。賽后他立即決定放棄職業(yè)網(wǎng)球選手這條路，因?yàn)樗J(rèn)為自己沒法成為全球前十，及時止損是最好的做法。這種評估潛在收益后果斷放棄那些看著還可以的選項(xiàng)、把時間精力集中在少數(shù)幾件事上的理念，也為他日后的事業(yè)方向埋下了伏筆。結(jié)束網(wǎng)球生涯后，雷曼在《巴西日報》寫過財經(jīng)專欄，在瑞士信貸做過實(shí)習(xí)生，也在高盛做過經(jīng)紀(jì)人。32歲那年，他創(chuàng)立了合伙人制經(jīng)紀(jì)公司Garantia Brokerage（加倫迪亞），并照著高盛的樣子一步一步把它打造成了巴西本土的頂級投行。不盲目追求創(chuàng)新顛覆、模仿業(yè)內(nèi)頂尖公司是雷曼的核心理念之一。他認(rèn)為頂尖管理者們，比如通用電氣的杰克?韋爾奇和沃爾瑪?shù)纳侥?沃頓，已經(jīng)把管理藝術(shù)發(fā)展得很完善了，不需要再發(fā)明創(chuàng)造，人們需要做的就是選擇其中幾種然后徹底地貫徹實(shí)施——“能創(chuàng)造價值的創(chuàng)新固然有用，但復(fù)制成功案例更加實(shí)用”。44歲那年，雷曼迎來了事業(yè)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。那一年，加倫迪亞控股了連鎖零售企業(yè)Lojas Americanas（洛加斯美洲），從投行業(yè)務(wù)拓展到企業(yè)經(jīng)營。Lojas是里約證交所上市企業(yè)，曾經(jīng)風(fēng)光無限，但隨著業(yè)績連年下滑，市值也搭上了跳樓機(jī)，1982年時已經(jīng)只剩3000萬美元。但雷曼發(fā)現(xiàn)，Lojas的凈資產(chǎn)遠(yuǎn)高于市值，光是名下不動產(chǎn)的價值就接近1億美元。也就是說，即便經(jīng)營不善，股東也能通過出售房地產(chǎn)獲利。所以加倫迪亞不斷增持直到獲得70%的股權(quán)，并委派員工卡洛斯?阿爾貝托?斯庫彼拉（Car-los Alberto Sicupira）出任董事長兼CEO。盡管是第一次嘗試企業(yè)經(jīng)營，斯庫彼拉在Lojas徹底實(shí)踐了加倫迪亞的經(jīng)營哲學(xué)——模仿。他給全球的零售連鎖巨頭寫信請求拜訪學(xué)習(xí)，后來和沃爾瑪創(chuàng)始人山姆?沃頓成為朋友，并把沃爾瑪?shù)墓芾砗臀幕瘡?fù)制到了Lojas。斯庫彼拉像修剪指甲一樣削減各項(xiàng)支出，并給每名員工制定業(yè)績指標(biāo)。一旦改革受阻，他就會毫不留情地淘汰不適應(yīng)的員工：幾個月內(nèi)，他裁員6500人，占了總員工數(shù)的40%。他還開除了大批管理人員，并大膽啟用年輕人。公司運(yùn)營情況明顯改善，一舉翻身。收購六個月后，Lojas的估值已經(jīng)翻了三倍。今天Lojas依舊是巴西最大的連鎖零售企業(yè)之一。
感受過雷曼無情鐵手的可不止Lojas。1998年巴西股災(zāi)，雷曼把加倫迪亞賣給瑞士信貸后成立了開頭提到的3G Capital，專注企業(yè)并購。2002年，3G Capital已經(jīng)通過并購整合了南美啤酒行業(yè)。65%的巴西市場，80%的阿根廷份額，還有巴拉圭、烏拉圭和玻利維亞的絕對壟斷地位——3G Capital旗下的Ambev是當(dāng)之無愧的南美霸主。2004年，Ambev跟比利時老牌啤酒商Interbrew合并為英博集團(tuán)（Inbev）。普通財務(wù)投資者可能會安靜地持股等分紅，但3G Capital一直在公開市場上增持，并于2005年底取得了英博集團(tuán)的控股權(quán)。2008年，英博集團(tuán)又跟Anheuser-Busch（安海斯-布希）合并為百威英博，并繼續(xù)在全球范圍內(nèi)吸納新品牌。老板的私人飛機(jī)？每周的免費(fèi)啤酒？各種福利？全部取消。出差只有經(jīng)濟(jì)艙和經(jīng)濟(jì)型酒店，沒有免費(fèi)啤酒，取消彩色打印，冗余員工全部開除，這樣就有更多錢來獎勵業(yè)績優(yōu)異的銷售人員或者給分銷商返點(diǎn)了。
像這樣專注于特定行業(yè)的連續(xù)并購，是因?yàn)槔茁J(rèn)為不同行業(yè)的投資項(xiàng)目過多會分散資源并導(dǎo)致投資收益無法最大化，正確的做法是把時間精力集中在效益最大的有限幾個投資項(xiàng)目上——3G Capital團(tuán)隊(duì)會尋找那些龐大、臃腫、低效的目標(biāo)，并購后削減成本、提升效率、改善毛利水平和現(xiàn)金流，為下一次并購做足準(zhǔn)備。這個“專注”理念是不是跟巴菲特的“能力圈”有異曲同工之妙？實(shí)際上，兩人在吉列公司董事會上相識后，很快成為了朋友兼合作伙伴。2013年， 3G Capital和巴菲特聯(lián)手收購了老牌調(diào)料企業(yè)亨氏（Heinz），后來漢堡王和Tim Hortons合并，巴菲特也提供了資金支持。
亨氏的招牌產(chǎn)品是亨氏番茄醬。這個醬在歐美人心中的地位大概不亞于老干媽在中國人心目中的地位？不過，精明強(qiáng)悍如雷曼也會踩坑。2016年，百威英博又收購了全球第二大啤酒商南非米勒（SABMiller），成為了行業(yè)巨無霸。但這次收購讓百威英博背上了超過1,000億美元債務(wù)，而投資人對巨額債務(wù)的隱憂導(dǎo)致股價連年下滑。自從收購以來，市值已經(jīng)跌去三分之一。
百威英博與南非米勒旗下的品牌高估值、巨額債務(wù)和乏善可陳的業(yè)務(wù)——除了百威英博，卡夫亨氏也在合并之路上顛簸暈眩。這次一起踩坑的還有股神巴菲特。亨氏本身品牌悠久、收入穩(wěn)定、現(xiàn)金流強(qiáng)，在3G Capital的整合下，市值是不斷攀升的。轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在跟卡夫食品合并之后。2012年，老牌快消品企業(yè)卡夫（Kraft Foods）被拆分為零食業(yè)務(wù)（snack brands）和副食業(yè)務(wù)（grocery brands）。副食業(yè)務(wù)保留了卡夫（Kraft Foods）的品牌名單獨(dú)上市，但業(yè)績不佳，股價也不斷承壓——規(guī)模大、效率低、成本高，3G Capital喜歡的樣子卡夫都有。
中間圓圈里的品牌被拆分為了億滋國際（Mo
ndelez International）。你沒看錯，麥斯威爾也是其中之一。很快，亨氏和卡夫換股合并了：亨氏原股東（3G Capital和巴菲特的伯克希爾公司）持股新公司51%，卡夫原股東持股新公司49%。合并后的卡夫亨氏（Kraft Heinz）市值接近1000億美金，預(yù)計年銷售額290億美元，是世界第五大食品企業(yè)。3G Capital發(fā)揮特長，通過流程改進(jìn)、自動化生產(chǎn)、裁員等手段把毛利率提升到了31%。但美國消費(fèi)者對天然、有機(jī)、少添加食物的偏好導(dǎo)致傳統(tǒng)包裝食品企業(yè)的市場份額不斷萎縮。而亞馬遜、沃爾瑪、克羅格、好市多等巨型銷售終端企業(yè)紛紛上架自有品牌，也不斷擠壓著卡夫亨氏的生存空間。銷量低迷、收入下滑、用戶認(rèn)可度低，并購溢價提計的商譽(yù)連年萎縮。跟2017年2月的峰值相比，卡夫亨氏的股價已經(jīng)跌去近75%。巴菲特也坦言自己在卡夫收購案中犯了一個錯誤，那就是出價過高。
這不，剛查了下福布斯富豪榜，雷曼從2019年的37位（246億美金）掉到了2020年的129位（132億美金）。經(jīng)濟(jì)衰退中的資產(chǎn)縮水，可能是我和億萬富翁僅有的共同點(diǎn)了。
賬面損失多少讓我有些焦慮，但對雷曼這樣的頂級富豪來說可能完全不是事兒——“金錢是衡量企業(yè)運(yùn)營成功與否的簡單方法，但金錢并不能令我著迷”。跟金錢相比，雷曼更看重商業(yè)成功和培育人才。除了備受稱道的經(jīng)營天賦，他在人才發(fā)掘和培養(yǎng)上也有自己的一套邏輯和方法。招人的時候，雷曼會刻意尋找PSD特質(zhì)——Poor（貧窮）、 Smart（聰明）、 Deep Desire to Get Rich（強(qiáng)烈的致富欲望）。比如出身普通但聰明勤奮的斯庫彼拉和馬塞爾?赫爾曼?泰列斯（Marcel Herrmann Telles），就在雷曼的提攜下從加倫迪亞的普通員工成長為3G Capital的創(chuàng)始合伙人。如果想為雷曼工作，大概得做好修福報的準(zhǔn)備，最早下班的人一定是大家恥笑的對象。享受福利卻不干活？等著被開除吧。表現(xiàn)前20%的人有獎勵，中間70%可以留下，后10%的收拾走人，然后他們的獎金會分給前20%的優(yōu)秀員工。覺得這似曾相識的“拼搏進(jìn)取”“付出精神”“狼性文化”聽著有點(diǎn)胃疼？可是如果老板無比大方、錢充分到位了呢？1994年，加倫迪亞凈利潤為10億美元，雷曼把其中90%作為分紅發(fā)給了322位員工。也就是說，平均下來每人拿到了280萬美金。
不過他沒想到的是，年輕合伙人和員工獲得大量現(xiàn)金后，奢靡享受之風(fēng)逐漸彌漫加倫迪亞，也為日后的衰落埋下了伏筆。不過那個時候他的關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向投資并購，所以干脆地套現(xiàn)離場了。而那些經(jīng)受住金錢和時間考驗(yàn)的年輕人則跟雷曼一起走向了更大的舞臺。比如斯庫彼拉和泰列斯等人，成了合伙人，更在多家上市公司擔(dān)任要職，還一同躋身福布斯富豪榜。在公司之外，雷曼、泰列斯和斯庫彼拉成立了Estudar助學(xué)基金會，向就讀于世界最知名大學(xué)的年輕新秀們提供獎學(xué)金。他們中的很多人都成為了巴西政、商、學(xué)界領(lǐng)袖，鉤織出一個巴西精英網(wǎng)絡(luò)。雷曼還單獨(dú)成立了一個基金會，不僅致力于培訓(xùn)巴西公立學(xué)校教師及管理人員提升教育質(zhì)量，也跟斯坦福大學(xué)等美國院校合作成立企業(yè)家精神及創(chuàng)新研究中心。從教育到商業(yè)，全覆蓋。
對人才的重視可能源自永續(xù)經(jīng)營這一夢想。對有些人來說，永續(xù)經(jīng)營就是事業(yè)在子孫后代之間不斷傳遞。雷曼、泰列斯和斯庫彼拉沒有這個打算，泰列斯甚至從生物統(tǒng)計學(xué)的角度給出了解釋：“每年我們公司都能收到7萬個實(shí)習(xí)申請，我的基因真有這么強(qiáng)大，能讓我的孩子在這7萬人里脫穎而出嗎？我不相信遺傳奇跡。”三人協(xié)議規(guī)定下一代不得進(jìn)入公司工作，最多實(shí)習(xí)一年，公司管理只能交給最優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人。現(xiàn)今3G Capital旗下跨國公司的很多高管就成長于三人的Estudar助學(xué)基金會：他們經(jīng)歷了苛刻選拔和精英教育，在3G Capital的龐大產(chǎn)業(yè)中一顯身手，也回饋著這個平臺。雖然不能進(jìn)入自家商業(yè)帝國，家族后代很早就開始接受成為稱職股東的培訓(xùn)——他們系統(tǒng)性地學(xué)習(xí)金融和財務(wù)知識，在經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹尼·拉博波特（Dany Rappaport）的協(xié)助下學(xué)習(xí)如何管理一個小型投資基金，還定期聽行業(yè)頂尖人士分享工作經(jīng)驗(yàn)，以增進(jìn)對職業(yè)經(jīng)理人的理解和認(rèn)知。
當(dāng)個優(yōu)秀的富二代也不容易啊在他們?nèi)丝磥恚⒘己玫闹贫仁沟闷髽I(yè)在任何領(lǐng)導(dǎo)人帶領(lǐng)下都能蓬勃發(fā)展，才是真正的永續(xù)經(jīng)營、基業(yè)長青。關(guān)于商業(yè)奇才雷曼就先聊到這里吧。對他和3G Capital崛起過程感興趣的朋友可以讀一讀《Dream Big - 3G資本帝國》（此處可以有贊助）。這篇拖了很久，寫著寫著恍然發(fā)現(xiàn)RBI旗下的另一家餐飲企業(yè)Popeyes居然已經(jīng)開出第一家中國分店了。沒錯，就是那個巨多人排隊(duì)哄搶，有人因?yàn)椴尻?duì)被捅死，還有人得知已售罄拿槍指著店員的網(wǎng)紅炸雞品牌（此處也可以有贊助）。
不愧是有著優(yōu)良排隊(duì)傳統(tǒng)的魔都好啦，約朋友吃炸雞去嘍。掰。參考資料：獲騰訊億元投資后，“加拿大國民咖啡”Tim Hortions接下來怎么走？何丹琳2550億美元啤酒并購，雪花、哈啤好幾個中國啤酒商又要換老板了，好奇心日報你不知道的餐飲巨頭：營收規(guī)模已超過百勝餐飲(YUM.US)，“漢堡王”只是其第二大業(yè)務(wù)，市值風(fēng)云，扶蘇3G資本：“巴西高盛”如何煉成，證券市場周刊，石偉5000億市值蒸發(fā)！巴菲特和3G資本的滑鐵盧，另類投資學(xué)院卡夫亨氏評級遭降至"垃圾級" 巴菲特兩天虧了10億美元，新浪美股
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